8月27日，小鹏汽车正式登陆纽交所，开盘首日发行价就受到资本追逐，市值达到150亿美元，这是继蔚来汽车、理想汽车之后，第三家在美股得到热捧的中国造车新势力企业。就在小鹏汽车上市前后，蔚来汽车市值再次上扬，超过吉利汽车、广汽集团市值，直逼中国市值最大的汽车企业上汽集团，理想汽车也在背后股东美团的资本影响下上扬。

在实体制造业受疫情冲击的大背景下，以“新能源”与“智能化”为标签的造车新势力正在产生两极分化，排在前列的新企业让人开始产生新的遐想。在这种背景下有人提出问题，下一家谋求上市的造车新势力会是谁？

能上市的造车新势力还有谁？

自从2020年受疫情冲击以来，中国新造车势力已经出现两极分化现象。2020年1-7月，造车新势力企业累计总销量约5.4万辆，分别集中在蔚来汽车、理想汽车、威马汽车、小鹏汽车以及哪吒汽车5家企业身上，其他新势力企业基本呈现产品未上市、暂停企业运营甚至破产倒闭，造车新势力从过去上百家企业开始“优胜劣汰”至个位数。

1-7月造车新势力前五名销量数据

单从销量规模与企业运营看，销量是衡量一家企业产品运营的阶段性指标，而是否有可能上市，需要看企业的内部架构、下一步战略规划以及资本需求。换句话说，卖的好只能证明得到了阶段性市场认可，能不能上市要看企业对资金的需求和使用描述。

分析当下造车新势力的发展特点，尽管蔚来汽车、理想汽车以及小鹏汽车在股市上得到追捧，但从数据看，排在中国造车新势力的前5家企业当前的特征都十分相似：

1、 由于造车新势力处于市场运营初期，因此，外部资金是企业发展的根本来源。以蔚来汽车为例，更多对外宣传自身毛利率，对真正实现营收平衡从未表态，这表明，在经历了A-D轮融资后仍然需要资本注入资金，上市是造车新势力多轮融资后吸引资金的现实选择。

2、 随着产品上市，前5家造车新势力已经形成了各自产品、资本、股东和企业性格，蔚来汽车绑定了合肥，并且开始在换电模式上寻求“二次创业”；理想汽车抱上了美团大腿，打着“大出行”的旗号讲述长续航的产品模式；小鹏汽车则依靠阿里系、小米等关联企业，用“智能汽车”的形象尝试“复制”特斯拉模式。剩下的哪吒汽车与威马汽车尽管已经正式表明上市的想法，不过和前三家已经在美股上市的企业相比，哪吒与威马的企业结构可能会有不一样的上市筹备。

3、 都需要资金支持下一步战略实施，以哪吒汽车为例，2020年3月对外发布哪吒U、6月正式交付，与此同时，三季度也将推出哪吒V，这些规划需要大力度投入，尤其是当下人们热捧新能源与智能化汽车的大环境下，资本市场的关注将大大助推商品市场的影响力。

因此，下一个筹备上市的造车新势力不出意外的话，将在威马汽车与哪吒汽车中诞生。那么，这两家企业和已经上市的三家造车新势力有什么不同上市规划？谁会更快上市？资本给他们留下了多少时间与空间？

威马与哪吒，谁准备好了？

和上市的三家企业相比，威马与哪吒也曾先后传出上市的消息。威马曾传出筹划登陆科创板，尽管随后表示这一消息不实，但8月中旬又传出将推动D轮融资，并筹备IPO的消息。和威马汽车一样，2020年7月，哪吒汽车官方也发布一张图片，间接表明筹备登陆科创板的消息，9月在成都车展上，哪吒汽车正式对外宣布筹备2021年登陆科创板。

对比两家企业，威马的融资模式更像蔚来汽车、小鹏汽车与理想汽车。资料显示，2016年至今，威马已经完成C轮融资，背后资本包括百度、腾讯产业共赢基金以及红杉资本中国基金等，8月份又传出启动D轮融资，预计融资额度50亿元人民币或等值美金，有消息称如果D轮融资完成，威马将推动IPO。

威马汽车历次融资与投资方

不过在产品策略上，威马汽车和理想汽车一样，仅靠一款车型打天下，而且主要依靠价格获得市场认可，如何给资本市场提供一个想象空间，是威马汽车完成D轮融资甚至IPO的关键。数据显示，2020年上半年，威马汽车依靠单一产品销量8486辆，在造车新势力销量排行中位列第三。尽管在单一车型销量上威马排名第一，但是在新品规划与投入上并没有更多消息，新的融资与IPO做什么是威马现在需要讲清楚的事情。

和威马汽车相比，哪吒汽车进入2020年后内部进行了较大股权调整，分别在2019年11月与2020年2月28日引入两轮资金，尽管具体金额未对外披露，但在股权结构上，国有资本背书是实现国内上市的一个利好。

在产品销售方面，2020年1-7月，哪吒汽车销量达到6018辆，同比增长15%。渠道建设上，据不完全统计，哪吒汽车目前拥有6家直营店，近200家经销门店。新品规划上，哪吒汽车定位于A0-A+级市场，2020年6月哪吒第二款车型哪吒U已经开始交付，同时预计第三季度将推出第三款量产车型哪吒V。

哪吒汽车历次融资与投资方

与威马汽车单纯推动资本运作不同，哪吒汽车除了在融资与股权上拥有国资背景外，还有清华长三角研究院等新能源产学研机构的身影，其中不乏已经登陆科创板的亿华通等新技术企业，这为哪吒汽车登陆科创板提供了成熟的参考模版

模版由于科创板目前采用注册形式，和之前相比上市门槛降低，不再要求企业必须在一定年限实现盈利，这对哪吒和威马而言是一大利好，但也有证券人士提醒，注册制表明科创板在上市后的监管将大大加强，如果没有完善的企业战略规划和资金使用逻辑，会大大提高退市风险，从这一点看，有较清晰的产品推广计划与渠道建设的哪吒更符合科创板上市要求。根据科创板上市程序，企业从申报到上市流程大约需要一年左右，因此，无论是哪吒汽车还是威马汽车，最快实现科创板上市也需要到2021年，这与两家企业对外宣布的时间一致。

科创板给造车新势力留下了多少时间？

从大环境看，疫情为造车新势力上市提供了一次机会。疫情期间，以丰田、戴姆勒为首的全球传统汽车制造企业营收与利润受到重创，这些依靠自有资金发展的企业在股市上也受到影响。相反，以特斯拉为代表的智能化造车新企业受到热捧，市值一度上涨，这让资本看到了新的投资噱头，包括蔚来汽车、理想、小鹏登陆美国股市，多多少少都在借助这股资本热潮，Sino Auto将这种行为称之为“泛特斯拉现象”。

值得注意的是，随着疫情在全球和中国得到阶段性稳定，恢复经济成为全球各市场主要工作，因此逐渐放宽资本与商业政策为创新企业上市提供了利好环境，上市门槛被放低，在实体投资冷淡的背景下，造车新势力不需要通过实际投资运营向资本展现能力，这也是蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车顺利登陆美股的原因之一。

Sino Auto整理资料发现，蔚来与理想汽车2020年上半年大幅放缓直营店建设等线下投资，和过去的建店和研发速度相比，蔚来汽车2020年二季度甚至停止了NIOHOUSE的建设，理想汽车也表示到2020年三季度将直营店覆盖城市从18个扩展至30个城市以上，小鹏汽车相比上一年的20.7亿元研发投入，2020年上半年仅为6.3亿元。

相比登陆美股，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，科创板注册制对于科技公司融资未来是一种实质性利好。资本市场将成为科技公司融资发展的重要途径，甚至有时候是唯一途径。所以创业板将在未来更好的为初创科技公司服务，通过资本融资支持的方式，让中国科技行业崛起。以此判断，作为首批筹备登陆科创板的汽车企业，哪吒与威马汽车都需要做好长远战略规划与融资需求，这是取得科创板长远成功的关键。